도입부 — 현금은 도피처가 아니라 무기입니다 투자자들이 현금에 대해 이야기할 때, 그 어조는 대개 두 가지로 나뉩니다. 시장이 오를 때는 “현금을 들고 있으면 기회를 놓친다”는 조급함이, 시장이 무너질 때는 “진작 현금을 챙겼어야 했는데”라는 후회가 교차합니다. 그 두 극단 사이 어딘가에 진짜 답이 있습니다. 현금은 수익률이 없는 자산처럼 보이지만, 실제로는 선택권(optionality)을 내포한 자산입니다. 주가가 30% 하락했을 … Read more
도입: 안전자산이라는 이름의 불편한 진실 포트폴리오를 처음 구성하는 사람이 가장 먼저 맞닥뜨리는 역설이 있습니다. “안전하게 투자하고 싶다”는 바람과, “안전하다고 불리는 자산도 충분히 크게 떨어진다”는 현실 사이의 간극입니다. 2025년 초 금은 트로이온스당 3,100달러를 돌파하며 사상 최고치를 경신했고, 바로 다음 거래일 하루 만에 3% 넘게 급락했습니다. 미국 장기 국채 ETF인 TLT는 연준의 금리 인상 사이클 동안 주식 … Read more
도입부 — 1600원이라는 숫자가 말하는 것 원·달러 환율이 1600원을 넘어설 수 있다는 전망이 이제는 낯설지 않습니다. 한때 ‘위기의 징표’로 읽혔던 그 숫자가 어느새 ‘뉴노멀’의 후보로 거론되고 있습니다. 이 변화는 단순한 수치의 이동이 아닙니다. 달러 표시 부채를 가진 기업들의 재무 구조가 흔들리고, 수입 물가가 다시 밀려오며, 오랫동안 ‘안전하다’고 믿어온 원화 예금의 실질 구매력이 조용히 잠식되는 과정입니다. … Read more